中央银行接近政策限制,但在G20之后重新成为焦点

2017-10-15 08:12:01

法兰克福/东京(路透社) - 广泛预测20国集团领导人未能在上周末在上海举行的会议上就重振世界经济的大胆新举措达成一​​致意味着将责任牢牢地放在央行行长身上但经过多年来越来越绝望的尝试 - 开始增长银行家和高级财政官员担心,货币政策正在耗尽有效弹药,未来的刺激措施甚至可能是有害的“货币政策非常宽松,甚至可能适用于对负面影响的负面影响银行,政策和增长,“德国财政部长沃尔夫冈朔伊布勒在20国集团会议上表示,”财政和货币政策已达到极限,“他说,”如果你希望实体经济增长,就没有捷径可以避免改革“ 20国集团承认仅靠货币政策还不足以应对不断上升的全球风险,但领导人未能勾勒出具体步骤,只能采取行动猜测和一般承诺面对缓慢增长和危机遗留的新模式,高级央行多年来一直将利率维持在接近或低于零的水平,等待各国政府接受改革,而不是指责货币政策测试未知的水域,瑞士,瑞典和丹麦的小型央行甚至将利率降至负面区域,这提升了货币政策仍有一定空间的前景日本央行和欧洲央行都纷纷效仿,但结果好坏参半,并产生了副作用“在技​​术上是可行的,但是在它们是否可行时是一个不同的问题,“日本央行董事会成员Takahide Kiuchi”日本的现实是,逐渐变得难以提出政策步骤,其优点足以超过成本, “Kiuchi表示,在上个月将关键利率降至零以下时,日本央行可能已经用尽了期权尽管降息推动债券发行屈服于负面区域,未能提升股价或阻止日元不受欢迎的上涨,这意味着政策没有实现其目标在这种非常规货币政策的世界中,收益递减法则适用,因此每项新措施的收益率都会降低瑞士国家银行行长托马斯·乔丹表示,“货币政策措施的效果会随着持续时间和剂量的减少而减少”,但利率不能继续下降到负值区域而不会在某些时候出现他还补充说,低利率和大型央行资产购买是非常规政策的一个关键部分,加剧了资产价格泡沫,尤其是房地产泡沫,并且通过获得廉价信贷使得运作不良的“僵尸”公司活跃起来,慢慢侵蚀竞争力低利率也压低了银行利润,最终降低了银行的放贷能力,而量化宽松政策则扰乱了市场,减少了流动性和限制市场准入随着中国,日本,欧洲央行和瑞士都在寻求汇率走软,银行面临着开放货币战争的风险,通过贬值失去提升价格和竞争力的能力“央行应重新考虑其战略”,安联保险公司首席经济学家迈克尔·海斯,全球最大投资者之一“中央银行的权力有限我们一直过度依赖中央银行来解决问题,但这并不在他们的控制之下”事实上,这一次许多冲击是外在的,例如新兴市场增长放缓和低油价带来的通缩压力这些冲击难以对抗,欧洲疲弱的PMI和信心指标表明,尽管有15万亿欧元的刺激计划,但增长已经受到打击来自欧洲央行的帮助可能来自财政支出,但G20会议强调,很少有政府有回旋余地,而那些可能花费更多的政府,作为德国,明确表示他们不会这样做因为中央银行无法采取行动,欧洲央行几乎肯定会在3月10日放松政策,实施小幅降息并对其资产购买进行一些调整,移动远远没有实现重大飞跃尽管如此,如果全球危机再次爆发,央行仍然会有一些强大的,但有争议且可能非法的非法工具 经济学家表示,央行可能会迫使商业银行以负利率提供贷款以换取保证收益,刺激增长和投资这将迫使央行承担巨额亏损他们表示最后的选择是提供“直升机资金”提供给所有欧元区公民的自由现金,目的是刺激支出和通货膨胀这是前美联储主席伯南克在2002年提出的一种有效对抗通货紧缩的方法,但欧洲政策制定者并没有认真讨论过这个想法它会面临来自像德国这样的保守国家,甚至资产购买都在法庭上受到挑战,可能导致多年的法律和政治挑战由于欧元区的国内需求保持良好且廉价的央行资金已经提供流动性,